20年來躲不過下跌卻錯過上漲 流失逾七成收益!專家:基民擇時很難

2020-10-21 13:10 上海證券報閲讀 (9961) 掃描到手機

原標題:太慘!20年來躲不過下跌,卻錯過上漲,流失逾七成收益!

近期A股衝高後持續震盪,基民不禁憂心忡忡:現在是不是要賣了?

先看看長江證券近期研究的發現,加深一下你對基民過於注重“擇時”後果的理解程度。長江證券研究發現,以國內公募基金市場最具有代表性的基金指數(000011)為例進行統計,假如在基金指數上市的當天(2000年5月9日)買入,並持有到其統計截止日2020年10月14日,投資者的總收益率可達到724.06%,年化收益率10.54%,這可真香!

然而,假如在這近20多年的時間裏未持有漲幅最大的20個交易日,卻仍然踩中了跌幅最大的交易日,投資收益則會驟降至176.17%,投資年化收益率僅2.81%,且總收益與“買入並持有”的策略相比,僅為後者的25%左右,這樣就會白白流失逾七成的收益。

更別提那些買在高點、賣在低點的基民了,或許連本金都保不住。

農銀匯理基金楊鵬認為,大部分投資人希望能把“自上而下”和“自下而上”的投資邏輯完美結合,但這其實會出現衝突,只要自下而上地選擇出好的基金產品,長期來看就是最好的投資。

“長期來看,擇時其實真的沒有那麼重要,投資者買入基金後,總是渴望知曉何時才是最佳的賣出時點,其實賣出的時機基金經理會替基民把握,並不需要過度關注。”他説。

實際上,國內權益類基金經理的擇時更顯得不慌不忙,他們的優勢更體現在擇股上。華泰金工組今年三季度曾採用T-M、H-M和C-L模型對國內多類公募基金業績進行歸因分析,結果顯示,國內公募基金普遍具有正向選股能力,業績好的基金選股能力較強。

他們還通過Bootstrap抽樣法對普通股票型基金超額收益進行分析並發現,大部分基金的超額收益主要來源於實力而非運氣,且α(超額收益)越高,運氣成分越少。

“與擇股相比,擇時更多地是考驗運氣和人性,業內不少同行的都將精力更多地放在個股、行業的選擇和調倉上,而非擇時。”有基金經理對記者説。

該基金經理同時表示,擇時其實很難,基民對基金進行的“雙層”擇時更難,既包括了對基金產品的擇時,又潛在包含了基金經理管理產品時自身的投資擇時,不確定性更高。

今年買基金賺了的基民想落袋為安是正常的思考模式,但長期來看,很少有人能踩準買賣點,長期持有其實是更省心的選項,偏股型基金整體的長期回報也是不錯的。

Choice數據顯示,若以每年10月20日為截止日,2010年以來,偏股混合、普通股票型基金各年的五年期算數平均復權淨值漲幅、中位數均為正,且盈利的基金數量佔總數的比重很高。

偏股混合、普通股票型基金5年期相關數據

長江證券分析師鄭凱認為,少有人能預測到未來的短期漲跌。“完美躲過下跌,且上漲都在場”的狀態對普通投資者來説,是可望而不可及的,更常見的會是為躲過下跌而錯過了上漲。

在他看來,投資中的大部分時間屬於“冷板凳”等待狀態,並非要一直“有所行動”才能證明自己的能力。投資者應當做的是,分散投資,並用合理的價格買入好的標的。其實,優秀的投資者,即便選擇並持有了優秀的標的,更大部分時間也是在蟄伏並等待標的榮光時刻。

“無需為擇時不力而苦惱,因為在統計數據面前,完美迴避下跌只是小概率運氣。不妨嘗試更多元化的大類資產配置方法,或將上述難題交給專業機構去打理。”他説。

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